Dow Jones pronostica verano para 2023

Este artículo fue actualizado por última vez el agosto 21, 2023

Dow Jones pronostica verano para 2023

Verano no perezoso, brumoso para 2023 – Subodh Kumar

Verano no perezoso, brumoso para 2023. No es un verano perezoso y brumoso para 2023, ni climatológicamente de sequías a inundaciones e incendios forestales y ni para primas de riesgo versus impulso en los mercados de capital. La guerra en Ucrania ha revivido la conversación sobre una nueva guerra fría, pero el sistema soviético no era igual. Actualmente es más apto para recordar el largo giro de las rivalidades del siglo XIX en medio del surgimiento de las nuevas tecnologías de vapor/acero/textil. Desde las huellas militares hasta las económicas, la competencia existente entre Estados Unidos y China es muy distinta a la de la guerra fría. Entonces, como ahora con el surgimiento de 5G y la computación en la nube, las nuevas tecnologías no salvaron el impulso de la inversión en medio de la falta de control de riesgos. A medida que los desequilibrios de valoración se solucionen a través de mercados de capitales volátiles, esperamos que aumenten los FICC y los vínculos de renta variable.

En su reunión de Jackson Hole del 25 de agosto de 2023, los principales bancos centrales enfrentan desafíos diferenciales. Muchos gobiernos tampoco utilizaron el período de flexibilización cuantitativa para fortalecer el equilibrio fiscal. A diferencia de su papel locomotor estable anterior, la deflación y el exceso de crédito presionan en China. A pesar de la recuperación, Japón parece adoptar tasas minúsculas. Para muchos países de la OCDE, la inflación parece obstinada, muy por encima del 2%. Parece probable que aumenten más las tasas de los fondos federales hasta el 6%, al igual que otros aumentos importantes de las tasas de los bancos centrales desde niveles diferencialmente más bajos. Con excepciones más estables como la India, en los países emergentes aparece alta inflación y tensión cambiaria. A diferencia de 2008 a 2021, es probable que se produzcan turbulencias monetarias, incluso entre los principales países económicos.

En medio del cambio impulsado por la tecnología, la guerra y las catástrofes naturales, las realidades de las materias primas contrastan con las suposiciones convencionales de ser inversiones de ciclo tardío. El escándalo de las criptomonedas destaca los metales preciosos como diversificadores. Es probable que los eventos relacionados con las materias primas combinados con las presiones del déficit fiscal sensibilicen aún más los criterios de calidad crediticia. Ya están surgiendo señales de “vende lo que puedas” en la liquidez de Renta Fija.

A medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años se acerquen al 5%, es probable que aumenten las presiones sobre la racionalización de los tramos de rendimiento, incluso entre las monedas de denominación de renta fija.

Los aspectos exógenos e internos favorecen la calidad como criterio del mercado de capitales, incluido el reequilibrio de las acciones entre el impulso y la valoración. En cuanto al impulso, aparece una realidad alternativa en el S&P 500 que en realidad alcanzó su punto máximo a fines de 2021. En 2023 hasta agosto, con un crecimiento global más débil y una inflación prolongada, la rotación geográfica ha sido convencional con EE. de Europa y áreas emergentes provisionalmente pendiente de un crecimiento global tangiblemente más fuerte.

En los mercados de valores en una cita caliente y fría con impulso, la valoración global no es baja. El S&P 500 como punto de referencia es unas 16 veces una estimación de consenso completa para las ganancias operativas de 2024. El consenso parece retrasado en el reajuste a un período más desafiante. En los primeros dos trimestres de los resultados corporativos de 2023, los márgenes parecen haber disminuido a niveles más tranquilos, las empresas son más prudentes y recortan costos. Los costos de financiamiento parecen aumentar. Para el sector de servicios financieros crucial a nivel mundial, es probable que los controles de fortalecimiento de capital se expandan debido al control de riesgo inadecuado expuesto en segmentos de bancos regionales de EE. UU. y SIFI europeas.

En combinación de activos, preferimos una duración más corta en renta fija y metales preciosos como diversificador. En renta variable, frente al reajuste que se espera que abarque los mercados a nivel mundial, la rotación geográfica parece secundaria. Como primacía, esperamos la bifurcación de la entrega dentro de los sectores y favorecer la calidad, con el equilibrio como una prioridad general, por ejemplo, sobre las ponderaciones de Tecnología de la Información.

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