Jerome Powell y la sostenibilidad de la deuda de Estados Unidos

Este artículo fue actualizado por última vez el marzo 28, 2023

Jerome Powell y la sostenibilidad de la deuda de Estados Unidos

Jerome Powell y la sostenibilidad de la deuda de Estados Unidos

en un reunión reciente del Comité Bancario del Senado, algunos comentarios del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, deberían darnos una pausa para reflexionar sobre el futuro fiscal de Estados Unidos. Comencemos con su respuesta a una pregunta de la senadora Cynthia Lummis y luego veamos algunos antecedentes que muestran la gravedad del problema.

En la marca de 1 hora y 52 minutos, encontramos este intercambio:

Lummis (R- Wyoming):  Muchas gracias, señora presidenta, y bienvenido, presidente Powell. Cuando establece estas tasas y hace estos diáconos y busca ese número mágico del 2 por ciento (el objetivo de inflación de la Fed), ¿está considerando el costo de los préstamos para los Estados Unidos sabiendo que el Congreso se ha sobreendeudado y que hemos gastado en exceso y que la deuda nacional ahora es al menos el 97 por ciento del PIB y que vamos a enfrentar desafíos de nuestra propia creación? No se trata de lo que ha hecho la Fed, se trata de lo que ha hecho el Congreso que tienes que tener en cuenta en tus decisiones. ¿Piensa en el costo de endeudarse para los propios Estados Unidos?

Powell:  No, no lo hacemos y no lo haremos. En otras palabras, eso sería dominio fiscal. Si estuviéramos, ya saben, limitados en nuestra política monetaria por la situación presupuestaria de los Estados Unidos y no lo estamos, claramente no lo estamos, el camino en el que estamos no es sostenible, pero el nivel de deuda que tenemos es no insostenible….es sostenible, digámoslo así. No pensamos en los costos de los intereses cuando hacemos la política monetaria. Pensamos en el máximo empleo y la estabilidad de precios.

Lummis: ¿Es su opinión que el nivel de deuda que tenemos es sostenible?

Powell:  Sí. Claramente, tenemos la economía más grande del mundo. Podemos pagar esta deuda. Ese no es el problema. El problema es que estamos en un camino donde la deuda está creciendo sustancialmente más rápido que la economía. Y eso es, por definición, a largo plazo, insostenible. Y la forma en que los países lo han logrado o lo han arreglado es con programas a más largo plazo que cuentan con apoyo bipartidista y que abordan el problema actual en el presupuesto. Esa es realmente la fórmula.

En realidad, para corregir al Senador Lummis, la relación entre la deuda federal y el PIB de Estados Unidos fue del 120 % en el tercer trimestre de 2022, como se muestra aquí:

Veamos algunos datos de fondo.Aquí es un gráfico que muestra la deuda federal de los Estados Unidos que alcanzó los $31,419 billones al final del cuarto trimestre de 2022:

De acuerdo a Deuda al centavo, la deuda ahora es de $ 31,458 billones a partir del 22 de marzo de 2023.

Mientras discutimos la deuda y como antecedentes adicionales, aquí es un gráfico que muestra la deuda total de los Estados Unidos, incluida la deuda del consumidor, corporativa y gubernamental:

Ahora, volvamos a la deuda del gobierno federal de Estados Unidos.Aquí es un gráfico que muestra los crecientes pagos de intereses solo sobre la deuda federal:

Los pagos de intereses sobre la deuda federal aumentaron de $ 591,636 mil millones en el segundo trimestre de 2019 a $ 852,599 mil millones en el cuarto trimestre de 2022, un aumento de $ 260,963 mil millones o 44.1 por ciento. Estos son dólares de impuestos que ciertamente podrían usarse para ofrecer programas muy necesarios para los contribuyentes estadounidenses. De hecho, según el Presupuesto presidencial del año fiscal 2024, los $852 mil millones cubrirían con creces el presupuesto de Medicare. También es importante tener en cuenta que se prevé que este presupuesto agregue otros $ 17,054 billones a la deuda federal durante la próxima década, como se muestra aquí:

Ahora, dado que los políticos son famosos por usar la estadística de deuda a PIB, afirmando que gracias a un crecimiento económico más o menos interminable, el nivel nominal de la deuda federal no tiene sentido, veamos un gráfico que muestra la deuda federal total de Estados Unidos en azul versus PIB en rojo:

Observará que durante la mayor parte de los últimos 50 años, el PIB nominal superó el nivel de la deuda federal, se volvió más o menos igual durante el período comprendido entre finales de 2011 y mediados de 2019, pero desde entonces, el crecimiento del PIB ha sido superado por el federal. crecimiento de la deuda, una tendencia que definitivamente no es saludable ya que conducirá a niveles cada vez más altos de deuda a PIB.

Si observamos la deuda total de los Estados Unidos y la comparamos con el PIB, verá que la tendencia es aún más preocupante:

El crecimiento de la deuda total en los Estados Unidos se está acelerando a un ritmo mucho más rápido que el crecimiento de la economía.

Si quieres ver por qué empeoró el problema, aquí es tu respuesta:

Los períodos prolongados de tasas de interés cercanas a cero entre 2009 y 2016 y nuevamente entre 2020 y 2022 llevaron a una expansión masiva de la deuda personal, corporativa y gubernamental, ya que los consumidores, los líderes corporativos y los políticos se adormecieron con una falsa sensación de la realidad de las tasas de interés.

Mientras Jerónimo Powell puede creer que la fortaleza de la economía de los Estados Unidos permitirá que la nación continúe pagando los niveles crecientes de su deuda multisectorial, admite que el crecimiento económico no está a la altura del crecimiento de la deuda, un escenario insostenible a largo plazo. correr. Lo que no menciona es que es en gran medida la política monetaria laxa de la Reserva Federal desde la Gran Recesión la que ha sido responsable del crecimiento desenfrenado de la deuda.

Pero, de nuevo, ¿cuándo el cerebro de la Reserva Federal vio las repercusiones negativas de sus formas de intromisión y cuándo experimentaron los políticos las desventajas de sus formas de gastar en exceso?

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